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新闻动态

美联储加息 央行小幅“跟牌” 并称利率只是“随行就市”

发布日期:2017-12-18

继隔夜美联储宣布年内的第三次加息后,中国央行今日也“小幅跟进”,上修公开市场操作利率。并称利率上行只是“随行就市”,是对美联储加息的正常反应。

  12月14日早间,中国央行开展300亿元7天、200亿元28天逆回购,净回笼1900亿元;同时对7天和28天的逆回购利率分别小幅上调5BP至2.5%和2.8%。

  此外,央行今日还开展2880亿元1年期MLF操作,并提高操作利率5BP至3.25%,为本月第二次续作,本周六有1870亿元1年期MLF到期,通过MLF续作向市场净投放1010亿元中长期资金。

  去年12月和今年3月美联储两度加息后,在中国银行间市场上,包括逆回购、中期借贷便利(MLF)在内的货币市场利率都出现了上调。不过今年6月美联储再度加息,央行并未跟随上调公开市场利率。

  这一举动略超过市场预期。彭博12月1日-5日对32位经济学家、分析师和交易员的调查显示,超过八成(27位)受访者预计,中国央行年底前不会上调公开市场逆回购利率。

  相比前几次上行10个基点,这一次利率上行的幅度也下调到了5个基点。

  央行为何跟进加息?

  针对此次央行跟进上调利率的原因,人民银行公开市场业务操作室负责人接受央行旗下《金融时报》采访时表示,公开市场操作投标倍数较高,利率“随行就市”上行是反映市场供求的结果,同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

  央行称,此次央行逆回购、MLF利率上行幅度小于市场预期,但客观上仍有利于市场主体形成合理的利率预期,避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷,对控制宏观杠杆率也可起到一定的作用。

  “若公开市场操作利率不能体现市场供求有上有下,会造成市场套利和定价扭曲。目前货币市场利率显著高于公开市场操作利率,此次公开市场操作利率小幅上行可适度收窄二者之间的利差,有助于修复市场扭曲,理顺货币政策传导机制。”

  央行还表示,考虑到岁末年初银行体系流动性需求增强,人民银行将灵活开展公开市场操作,保障银行体系合理的季节性流动性需求。

  明明债券研究团队则指出,央行今日开展流动性净投放和提高公开市场利率的“量价分离”的货币政策组合,一方面加量以维持流动性总体水平适度,实现稳增长目标;另一方面跟随美联储加加息引导利率水平为去杠杆创造有利条件,维持中美利差稳定汇率水平。展望2018年,在稳增长和去杠杆目标保持不变的背景下,放量和加价的“量价分离”的政策组合仍将延续。

  同时,该团队还预计,若明年国内CPI如约回升至3%左右的水平,央行可能提高存款基准利率同时保持贷款基准利率处于当前水平对存贷款基准利率进行非对称加息。


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